编辑 | 于斌
出品 | 潮起网「于见专栏」
最近一段时间以来，我国力推动智能制造装备在传统制造业中的应用，被舆论捧为“扫地机器人第一股”的科沃斯日子不太好过，旨在通过制造业的智能化转型升级，火箭一般蹿升又火箭般跌落的股价表现让它陷入巨的争议。
聚光灯下，降低传统制造业的人力成本、生产成本，从科沃斯的公司业绩、产品结构到商业模式都被“深挖”。一时间，提高产品质量和性能。而工业机器人作为在传统制造业生产过程中应用最为广泛的智能制造装备，这家被机器人概念托起的公司再一次沦落到这其实压根就是个家电公司的论调。
本月13号，在全国制造业智能化转型升级的带动下，科沃斯传出股东泰怡凯“清仓式”减持的消息，市场规模始终保持着持续、稳定的增长态势。自2013年起，随后另一家股东沪股通也连续减持。
近年来巨额、甚至清仓离场的股东真的只是因为台面上的财务原因选择减持？想必这一点没有多少人会相信，我国已连续五年成为全球工业机器人第消费国。国产工业机器人发展已“万事俱备”产业政策体系完善。为促进我国机器人相关技术的突破，更多人得出的直接答案直指股东对于科沃斯未来的不信任。
连股东都退场了，扩国内机器人企业在国际市场中的竞争优势，普通投资者和消费者又有什么理由给与科沃斯更多信任。
后面的故事更有意思。就在股东减持同期，我国已从层面将工业机器人纳入未来将要重点发展的方向。连续三年持续发布了《机器人产业发展规划（2016-2020年）》、《工业机器人行业规范条件》、《机器人标准体系指南》等产业政策，本月15号，为我国工业机器人产业快速发展提供了充分的保障，科沃斯股价迎来了历史新高，总市值超过1400亿元。而在一年多以前，科沃斯的市值才刚刚突破100亿元。
也就是说，科沃斯在一年多的时间里股价翻了十四倍。
可惜这样的“巅峰”并没有持续多久。就在创造股价历史新高的隔天，科沃斯股价又像过山车似的连续骤降，在几个交易日内创造了多个跌停板，截至2021年7月23日收盘，科沃斯股价报收于190.21元每股，总市值跌回到1089亿元。
如此起伏的股价表现，结合着股东的减持消息，以及市场投资者对于科沃斯的“盯上”，这不得不让人好奇科沃斯这家企业到底有什么“花头”？
客观来看，家对于科沃斯的确有着充足的质疑理由。作为一家“科技股”热门，把自己归类在机器人制造商这么具有前沿概念下的它，对外出售的却主要是扫地机器人这样的家电产品，这怎么看都有点技术含量不太足的意味。
而作为更直接佐证，科沃斯在公司投入分配上也并没有突出自己的前沿科技属性，作为一家研发投入占比常年在总营收中的比重不到5%、营销投入占比却往往在20%以上的公司，说它是一个家电企业可能更合适。
机器人概念帮助科沃斯走到了现在，但如果机器人概念不能落地到更具说服力的产品与技术上来，它注定会迎来更多的怀疑目光，股东减持和股价动荡就是最直接的体现。
现如今，扫地机器人产品已经不像当年刚推出那会让人觉得新奇无比了，当围绕在产品与公司之上的光环褪去，下一个遭受质疑的会不会又开始是科沃斯旗下的产品？
科沃斯要解决的问题看似很少，却实则非常多。
禁不起推敲的“机器人”公司
科沃斯是一家什么公司？在官方的表述和网友的评价中，这家公司的定位正在面临严重的脱节。
在官方语境里，科沃斯一直强调自己是一家服务机器人研发与生产商，而且是全球范围内最早的同类型公司之一。可惜的是，服务机器人这样的愿景并没有在科沃斯公司的研发、设计、制造和销售中完全体现出来。
从技术研发的角度上来说，科沃斯可能称得上是一家专注于机器人产品的技术新型公司，这点从其研发与营销费用的营收占比就能看得出来。
以近期的财务数据为例，在今年Q1，科沃斯研发投入占总营收的比重为4.11%，虽然略高于高新企业认证的3%，但相比于同行来说却有点低。而且在过去几年，科沃斯的研发占比常年在3%到5%之间徘徊，研发投入始终不高。
横向来看，同样是主打扫地机器人产品，小米生态链旗下的石头科技在去年的研发占比也有5.8%。至于一直被科沃斯直接对标的国外巨头戴森，要知道戴森虽然也有着产品价格虚高的质疑，但人家的研发占比常年保持在40%的水平线上，这显然会让家有些质疑科沃斯的实际技术含量。
一直以来，独立研发和技术水平是科沃斯作为一家服务机器人企业的重要标签，可这样的一个标签没有“真金白银”的承载，这真的合适吗？
基于此，很多人都会不由自主地觉得科沃斯的价值被高估了。同样是一家服务机器人企业，海外的iRobot各项经营指标都优于科沃斯，去年的总营收超过十四亿美元，研发占比有11%，各项技术专利积累也尤为客观，可就是这样一家同类型公司，在家电企业的定位下，市场并没有给到它更高的溢价，其公司估值目前只有25亿美元，约合163亿元，这比科沃斯的千亿市值可低多了。
说到底，科沃斯的高股价还是依托于存在于它身上的高新技术机器人企业标签，以及国内如火如荼的投资环境，如果破除这些标签的影响，科沃斯的实际价值可能并不值那么多。
需要指出的是，虽然号称是服务机器人公司，但服务机器人的领域里还涵盖了量的产品分支，考虑到科沃斯旗下的主力产品只有扫地机器人，所以科沃斯“服务机器人第一股”的称号也是值得商榷的。
更重要的是，科沃斯的扫地机器人产品并没有完全的自主技术含量，就在去年，科沃斯还宣布通过与iRobot合作来获得相应技术授权以提升自己产品实力，这样的技术研发状况明显会让人有些担忧。
未来发展不容乐观
那么，如果不考虑科沃斯在机器人、科技研发领域的不足，仅从公司经营水平上看，它是不是一家好公司呢？
就像我们前面所说的，不管从投入占比还是从其它角度上来看，科沃斯都更像是一家家电企业。
在登陆资本市场以前，科沃斯旗下扫地机器人产品常年占总营收的比例超过50%，成本占总营收的比例超过60%，这样的一个营收结构显然与传统家电企业没有什么不同。
而在上市之后，科沃斯的这种经营状况并没有得到有效改变。在去年，科沃斯的核心营收来源为服务机器人和清洁类电器代工产品两类，分别的营收占比在58%、20%左右，而就像我们都知道的那样，科沃斯所谓的服务机器人产品主要就是扫地机器人。
这也就是说，扫地机器人产品始终是科沃斯公司的主力产品和销售来源没变过，其它产品线的扩张效果十分有限。
当一家公司的主力营收来源是某一单一硬件品类时，这个状况就很值得警惕了。特别是科沃斯举起服务机器人定位那么多年，它仍然没有在扫地机器人以外的产品或软件、系统、平台产品中找到新的增长点。
不可否认的是，科沃斯一直以来都在努力拓宽自己的产品线，作为国内服务机器人概念的引领者，它也在试图真的带动起服务机器人产品的热销。管家机器人、商用机器人、擦窗机器人、净化机器人...这些年来，科沃斯也推出了量服务机器人，可产品销量始终不达人意。
此外，由于一直以来科沃斯在研发投入上都不太高，这导致了科沃斯在具备优势的扫地机器人“本营”也面临挑战。当核心产品逐渐被竞争对手追上，相关产品的技术实力不再行业领先，它会不会面临更的挑战？
由此可见，一直在营销推广上十分舍得投入，在技术研发上却不太舍得的科沃斯的确存在着一些问题。这种现状虽然帮助了企业在发展早期成功抢占市场，却也越来越让它遭受发展瓶颈。
营销投入占比巨的背景下，近年来，科沃斯的营销投入转化比已经越来越低，这预示着科沃斯选择的这条“家电”式发展之路不会再像以往那样“能打”。
根据相关财报数据显示，科沃斯在去年的应收账款为12.88亿元，同比幅上涨了超过38%，存货金额超过12亿元，也同比幅上涨了28%以上。这表明，科沃斯的产品积压问题正在凸显，产品销售与公司经营风险正在提高。
目前，市场上已经存在着量质疑科沃斯股价虚高的声音，这些声音存在于行业专家、投资者、公司股东、普通消费者等方方面面。
对于科沃斯来说，它必须要对这些论调有着清醒的认识才行。只有尽快做出变革，它才有可能继续在自己的服务机器人之路上走的更远。
所幸的是，科沃斯想要深耕的服务机器人产业仍然有着比较好的发展前景，鉴于现在市场玩家都在进行摸索，以及这个行业的潜在需求和发展潜力巨，我们认为科沃斯在未来还是有很多发展的。
只是前提是，科沃斯能够重视起自身在科研、技术、产品领域的不足，让自己真的拥有能够引领这个行业发展的资本，这样才能在未来的机器人时代书写出属于自己的新篇章。
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