2021-10-25东吴证券股份有限公司张良卫,李赛对宝通科技进行研究并发布了研究报告《宝通科技：增持哈视奇股份比例至40.64%，深化VR/AR/MR产业布》，本报告对宝通科技给出买入评级，当前股价为21.84元。
宝通科技(300031)
事件： 近日，宝通科技全资子公司海南元宇宙科技有限公司完成对北京哈视奇科技有限公司所有外投资人的股权受让事宜。本次股权受让完成后，宝通科技直接和间接持有哈视奇股份比例增至 40.64%，为哈视奇第股东（不含团队期权）。
夯实双方合作基础，推进 VR/AR/MR 产业布。 宝通科技与哈视奇合作始于 2016 年，截至目前是哈视奇最的外投资者，持股比例达40.64%。哈视奇是国内顶尖的 VR/AR 内容和解决方案供应商，拥有 10多款 VR/AR 产品，其中经典代表作《奇幻滑雪》是全球知名 IP，曾获Steam 畅销榜以及 VIVEPORT 付费榜第一，《奇幻射鱼》获 2021 高通XR 挑战赛 OPPO AR 特别奖组金奖，此外哈视奇在 ToB 端也完成多个VR/AR 商业场景应用。公司增持哈视奇，有望利用哈视奇的游戏内容经验促进 VR 相关技术在工业领域的应用，增强工业业务协同，助力公司打造工业互联网，构建数字孪生空间。
工业互联网业务保持稳健增长，有望形成规模化效应。 公司作为工业散货物料无人输送解决方案服务商，提供数字化输送系统和智能运营服务，重点突破智能港口、智能矿山等领域，已在数字化输送系统改造（硬件、软件）以及一体化智慧运营取得突破，有望于 2021 年年内现智能输送全栈式服务的商业化应用落地。自 2020 年起，公司组织的智能在线监测系统在中信泰富兴澄特钢项目上实现稳定运行，同时公司承担山钢集团输送系统智能化改造业务，提供十五条输送带纵撕智能监测系统产品。我们认为工业数字化改造潜在市场，同时公司推出的全新智能化输送带实现更智能准确的预警预测等，降低人工监测成本， 有望打开利润增长空间， 看好公司工业互联网业务发展前景。
移动互联网推进全球研运一体化， 新游储备丰富。 公司旗下子公司海南高图主攻全球化研运一体业务， 2021H1 维持高流水增长表现，重点产品《 War and Magic》《 King’ s Throne》《 Dragon Storm Fantasy》表现出色。游戏储备方面，易幻网络代理产品储备有《幻象回忆》《 D3》，明后年将有 5~8 款自研产品上线；海南高图自研产品储备有《 WST》《 JS》；此外公司首款自研二次元游戏《终末阵线：伊诺贝塔》为达到更好的VR/AR 赋能效果上线时间有所推迟，我们预计公司明后年将迎来产品景气周期。
盈利预测与投资评级： 我们维持此前盈利预测， 预计公司 2021-2023 年EPS 为 1.29/1.59/1.85 元，对应当前股价 PE 分别为 16/13/11X，看好公司深化虚拟现实领域布及工业互联网业务推进，维持“买入”评级。
风险提示： VR/AR 游戏表现不及预期，新游上线推迟，政策监管风险
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为21.15；证券之星估值分析工具显示，宝通科技（300031）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。
